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金融存准金缴存范围或扩大短期冲击不改长期趋势

发布时间:2019-09-13 19:24:22 编辑:笔名

金融:存准金缴存范围或扩大 短期冲击不改长期趋势 2011-08-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点上周,银行跑赢大盘1.76%%,中报业绩行情如期而至,近三周银行累计跑赢大盘5.42%。。

传闻存款准备金缴存范围扩大,长期影响有限,但释放从紧信号。根据路透网报道,中国人民银行下发通知,计划将承兑汇票、信用证、保函的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。根据我们测算,对整个银行业来说相当于上调存准率8 个基点,影响不太大,短期对货币市场利率或有冲击。但是行业内差异较大,大行保证金占比较低,受冲击较小,而股份制银行保证金占比高,受到冲击较大。根据统计局50城市食品价格指数上中两旬情况,8月食品价格继续上涨,推测8月CPI可能在6.1%-6.2%,回落速度低于预期。未来政府抗通胀压力仍然很大,稳定物价的紧迫性可能要高于经济增长。央行此次调整是迫使商业银行减少表外融资,加强对社会融资总量的控制,决心控制通胀的信号。

银行业绩表现稳定且优异,短期冲击不改长期向上趋势。截止上周已有12家银行公布了上半年业绩,上市银行表现优异,稳定且优异的业绩是估值修复的催化剂,特别是在偏弱的市场行情下,业绩表现更为关键。虽然存款准备金缴存范围扩大传言成真可能对市场短期形成冲击,但是这依旧不改我们的判断,银行长期向好的趋势不发生改变。

美国货币政策走势不确定,央行政策方向尚需观察。上周伯南克发表讲话,但并未明确是否执行QE ,进一步消息需要等到9月的联储会议。由于美国货币政策走向的不确定性,使得中国的货币政策取向也存在重大的不确定性。如果美联储推出QE 将推高全球通胀水平,人民币的升值预期上升,引致热钱流入,中国的通胀压力将进一步加重,央行货币政策可能继续从紧。如果美国不执行QE ,中国的通胀压力会明显减小,在通胀回落后,宏观调控可能倾向于保增长,货币政策可能会有所宽松。

上周市场表现上周自选组合涨幅6.71%,沪深 00银行指数涨幅为5.09%,跑赢行业;自选组合从建仓到现在,累计跑赢行业指数6.97%。由于路透网报道,央行可能扩大准备金缴存范围,股份制银行受到负面影响较大,我们本周调整组合,选入农行,替换华夏银行,推荐农业银行、招商银行、民生银行和兴业银行为我们投资组合,组合权重分别为40%、 0%、20%和10%。

行业动态(1)我国商业银行平均资本充足率达12%以上;(2)7月末银行业总资产环比下降近万亿;( )吴晓灵:系统性重要银行资本缺口5年内超4000亿元;(4)央行:跨境贸易人民币结算扩大至全国;(5)央行重修《外商投资项目管理办法》;(6)央行公开市场连续6周净投放2190亿元;(7差异化监管“落地”,中小银行发力小微金融;(8)联储理事费舍尔:美国经济将呈现微弱增长;(9)欧洲央行执委史塔克:长时间维持过低利率具有风险。

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